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百亿德邦易主，尘埃落定。

3月11日，德邦公告，京东物流将收购其66.49%股份，交易完成后，德邦掌舵人崔维星将不再为实际控制人。

对于这起收购，市场期待已久。

德邦2月28日停牌前，连续暴涨三日，总市值达130亿元，约为京东物流的1/9。

辉煌时期，德邦被誉为“零担之王”，占据快运市场绝对领头位置。

沉浮物流江湖26年，最终委身为年轻对手的一颗“棋子”， 德邦的命运令人唏嘘。

冒险转型，一哥陨落

德邦败退，从转型快递那一年开始，就埋下伏笔。

中国物流业的老板多为草根出身，崔维星是业内少有的高材生老板。

他毕业于厦门大学，第一份工作是广东国旅的会计。令人羡慕的国企铁饭碗，崔维星干了两年就离职了，机缘巧合进入货运，1996年创立德邦物流。

那会，京东物流CEO余睿只有11岁，才是个小学生。

德邦从做空运起步，2001年进入公路汽运，专门做零担快运，即零散的货物运输，多针对10公斤至3吨的货物，需多票拼满整车发货，客户以线下中小制造企业为主。

当时，零担快运面对的是一个新兴市场，崔维星的打法是，“空运速度，汽运价格”，以低价策略跑马圈地，不到10年，他坐上国内“零担第一”王座。

2018年上市时，德邦收入为230亿元，净利润7亿。

高光时刻没持续太久，2019年即业绩进拐点，全年净利下滑到3.24亿元，减少过半，扣非净利只有0.37亿元，临近亏损。

2020年重回增长，不料又再度恶化。

据业绩预告，2021年，撇开非经常性损益，德邦的日常业务亏损约1.6亿-2.73亿元，10年来首次扣非净利为负。

利润急跌，主要是受快递业务拖累。

崔维星入局电商快递早。

九年前，家电、家具、卫浴等大件商品网购需求增加，这些货品价值高、体积大、费时费力，一直被快递公司和快递员嫌弃， “大件歧视”，供需不平衡。

崔视这块难啃骨头是机会，很快推出3-60kg的货物运输服务。业内渐渐流行一句话：小件走顺丰，大件走德邦。

2018年，德邦物流更名德邦快递，重心全面转向快递。

2019年，快递业务收入为146亿元，占比上升到56.6%，首次超过快运业务，成为第一大财源。

快递单量越来越多，却没挣到多少钱，德邦陷入增收不增利困境。

原因在于，行业高度内卷、亏钱血拼，为了与“通达系”抢占市场，德邦加大了运输、分拣、派送等基建设施和人力的投入，通过低价抢量，侵蚀了利润。

难战群敌、阵地失守

“快递有规模效应，有竞争壁垒，是一个大输大赢的行业。转型挺艰难，做得好，我们可能是一线，做不好也有可能是五线。”崔维星坦言，不做一线就没有活路。

牺牲了利润，德邦拿到的快递份额，始终未迈进第一梯队的门。

2021上半年，中国快递业务总量为493.9亿件，德邦快递业务为3.1亿件，占据市场份额为0.62%，比“通达系”垫底的申通（市占率9.8%），都差得很远。

物流行业专家杨达卿告诉《21CBR》记者，在快递市场，德邦缺乏商流平台加持，无法赢得通达系的规模优势，竞争乏力。

更麻烦的是，快递业务阵痛之时，起家的快运业务后院起火，安能、顺丰、百世猛烈进攻，把德邦从第一的高位打下来。

过去四年，德邦快运业务持续下滑，2020年跌至100亿元，比2017年少了30亿元。

按货运量计算，2020年安能、顺丰货量分别以1025万吨、1015万吨，居第一和第二，德邦快递掉到第六，不及顺丰快运一半。

快递难攻，快运失守，两条腿走路的德邦，步子越来越慢。

2016年之后，收入增速从31.57%一路下滑，到2020年降至6.1%。股价也一路走跌，市值较巅峰缩水七成。

德邦尝试借助外力自救。

2021年，德邦与韵达结盟，韵达以6.14亿元认购德邦，成为第二大股东，计划在电商快递、大件快递和快运层面的合作。短期内，还没见到成效。

不过，26年经营，德邦实力仍不可小觑。

截至2021年6月末，德邦物流拥有末端网点30486个，快递员6.37万人，分拨中心143个、干线线路2057条，自有车辆11524辆，仓库140个。成熟的物流网络和运力资源，能为自己争取一个好价格。

对崔维星来说，卖身京东，不失为一个选项。

杨达卿分析，对德邦物流来说，融入京东生态圈获得商流和综合资源赋能，有利于稳固在零担快运、大件快递的地位。

格局重塑，四分天下

低价血拼、格局出清、并购整合，快递业进入“剩者为王”时代。

2021年，百世快递卖身极兔，成为第一个下牌桌的玩家。德邦再投靠京东，快递江湖演变为“四分天下”：三通一达（阿里系）、顺丰、京东、极兔。

于京东物流来说，将德邦收入囊中，多了一个与对手们竞争的筹码。

京东物流定位于 “一体化供应链物流服务”，包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务。

很长时间，京东物流大部收入源于自家电商平台，高度依赖母体，也缺乏江湖历练。

这几年，它主动进攻，走出来抢食，也忙着扩展物流网络。

2020年初，其先成立京喜快递（原众邮快递），运营小件快递，以“低价+加盟”，进军下沉市场，与通达系抢夺第三方商家的电商件。

京东物流也多次对外投资。

2020年8月，以30亿元收购零担快运企业跨越速运；2021年2月，又拿出5.46亿美元，认购达达普通股，股权占比达到52%。

年轻少帅余睿掌舵下，2021年京东物流总收入达1047亿元，同比增长42.7%，外部客户占总收入比例达56.5%。

这次拿下德邦，双方约定，将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域合作，保持品牌和团队独立运营，战略和业务方向整体保持不变。

杨达卿认为，控股德邦后，京东物流实现三大业务突破：

1）零担快运方面，营收规模一举跃居行业第二，仅次于顺丰快运。

2）大件快递方面，补足原有短板，增强全链条的控制力。家电、家具是京东商城的重点品类，此前，配送大量交由第三方合作物流公司，服务的控制力有限。

3）供应链服务，可完善仓运配一体化的物流网络。

很多人认为，在快运、快递业务，德邦与顺丰存在不同程度的竞争，京东“吞下”德邦后，与顺丰必有一战。

“从重资产的直营化模式、物流全生态服务能力，到物流品牌竞争力，京东物流与顺丰集团有较多相似处。”杨达卿表示。

受影响的不只有顺丰。

寡头竞争下，为了继续留在牌桌，各方在蓄力备战，这起收购，可能开启综合物流与供应链服务市场的变局。

当斗争的号角吹响，谁都无法独善其身。

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