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近期，一则并购消息令资本圈大为感慨。德邦股份和京东物流相继发布公告称，京东物流将以89.76亿元收购德邦物流66.49％股份。这也就意味着早先的坊间传闻为真。而据德邦股份公告称，本次收购将以终止德邦股份的上市地位为目的。

图源：德邦股份公告

对于大多数人来说，“德邦快递”是一个印象有些模糊的名字，在快递业，可能更多的一些关注点会在顺丰、菜鸟、邮政、京东物流等品牌上面。新晋品牌比如极兔也成为了行业中的强力争夺者。

德邦实际上是一个非常老牌的快递企业。作为首家通过IPO上市的快递公司，德邦是国内零担物流业务的龙头企业，在一段时间内甚至是行业内一哥。然而昔日英雄再不复往日神勇，2021年净利润大幅下降，净资产收益率更是大幅缩水。如今卖身京东更像是老将归依新主，而德邦是否能够凭借着曾经多年资源的积累，帮助新主获得荣耀，一同逐鹿中原呢？

京东的物流野望

对于近年来生意骄阳似火的京东而言，收购这样一个老牌的物流企业无疑是能够让自己的能力再度向外拓展。而这场并购也让所有人再次看到了快递行业不断抢占市场份额的现状。前有三通一达入股菜鸟，后有极兔并购百世，今有京东纳入德邦。

相对于腾讯、阿里的不断收缩，京东这段时间却是“大干快上”。2022年3月10日，京东披露了2021年全年业绩。2021年第四季度实现营业收入2759亿元，同比增长近23％，全年营业收入9515亿元，较2020年全年增长27.6％。

图源：同花顺

不过与营业收入大幅增加相对的则是归母净利润转盈为亏。京东2021年全年归母净损失为36亿元，而上一年归母净利润则为494亿元。据同花顺数据，京东净资产收益率也从2020年的26.34％大幅下降至-1.7％。

大肆投资实体的京东，等于是将拿赚到的钱去投资了未来。那么京东是如何定义自己未来的呢？

京东作为内地最大的电商平台之一，拥有着属于自己的物流服务，除此以外，也有着属于自己的电子支付金融平台——京东数科。如果说天猫淘宝所依靠的支付宝是一种向前垂直，那么京东大力投资的京东物流则是一种向后垂直。

无论是哪一种垂直，理应带来的都是用户体验的增加，但是阿里今年的风评却不尽如人意。除了双十一的活动被指责“套路太多”以外，还陷入了主播偷逃税务的风波事件之中。这可能是向前垂直所带来的一些“副作用”——太重营销。由于离客户更近，好服务的继续提升让边际效益的增长成为了难题，投入越多，难免让“服务”变成“营销”。而向后垂直则不一样，初始不觉得有什么不同，但是久而久之就感到服务的质量越来越高，而这正是京东正在实行的战略。

京东自营定位中高端，而京东Plus会员也在不断增长，京东Plus会员所带来的则是一些高黏性的用户。虽然京东也有在投资京喜，但是京东商城的整体用户更加地追求品质，与京喜的战略有一定的偏差。况且高品质的京东物流无法有效地与京喜相互整合，这不仅是一种必然，也是一种选择。

实际上，并非京东不想“向前垂直”，而是京东并没有什么可以依靠的渠道。在蚂蚁集团IPO被叫停之后，本想随之其后的京东数科也被迫暂缓。一腔雄心壮志被压在了心中，只得咽下一口闷气。这也就意味着，那些为了原先上市所准备的资源：人员、资金、设备等，都需要想办法重新安排，带着远景的承诺只能随着扩张的无望而消散。带着希望的京东健康，还处于萌芽阶段，连在线医疗这个行业都还处于发展的初级阶段，也不可能指望一个婴儿刚出生就开始赚钱，这不合理也不现实。

而这也是京东坚定信心，加大对供应链投入的原因。

据经济观察报报道，业内人士判断，如果德邦并入京东物流，德邦内部也将迎来大洗牌。虽然人员调整在所难免，但是德邦一直以来所专注的大件物流也将由于京东的入主获得更多的资源与活力。

其实从三通一达紧紧绑定菜鸟时，德邦的结局就已经注定，第三方物流要继续做下去，要么就强如顺丰，要么就只能投奔。而德邦的整合只能算是一个开始，市场将会继续向头部集中下去。对于京东物流而言，虽然日常的快递服务品质有所保证，但是在家电运输上，京东并没有一个自有的配送服务。收购德邦之后，京东也必然将在大件产品的配送服务质量上有质的提升。

可以说这次收购对于京东和德邦来说是互利互惠的。如果整合成功，那么这对京东而言可谓是如虎添翼。一个可以获得更多稳定业务，一个可以提升物流品质。除了大件物流以外，德邦在全国范围内也有着不少资源。据中国家电网数据，截止至2021年6月，德邦快递拥有3万多个自营营业网点，143个分拨中心，140个仓库，自有车辆1.5万辆。

但是看似顺利的前景，实际上也危机四伏。第一，京东物流一直以来盈利表现不佳，本次收购德邦就意味着要继续大幅投资，这样反而会增加更多整合成本；第二，就算能够完成整合，德邦能给京东物流所带来的协同效应究竟几何也未可知；第三，押注物流也就押注了实体，不像菜鸟那样仅仅是通过平台将自己轻松与快递公司绑定，京东所有的一切都是自营，这就意味着一旦竞争加剧，京东要做的是贴身肉搏，所有的血雨腥风自己势必都要亲身经历。

尾声

京东物流一直是大家心目中除了顺丰以外最高端的快递品牌。虽然前景不够明朗，但是总体来看，京东物流和德邦快递的风格还是有很多相似之处的。如果整合将成为这个行业未来的发展趋势，那么现在的这些资本动作也仅仅只是一个开端。

如今“快递小哥”已经成为了人们常说的一种职业称呼。由于电商的快速普及，快递行业已经成为了人们生活之中重要的链接。在大家逐渐习惯收快递的时候，我们似乎忘记了，包邮区的存在。网上很多梗开玩笑地说着有的快递小哥的年薪比很多白领都高，所以程序员辞职了只能去送快递，实际上这反映了快递业务兴旺的现实，而这也仅仅只是开始。正如人们逐渐熟悉音乐付费，视频付费一样，当有一天开始，人们要开始熟悉电商会员付费以及快递付费之时，快递小哥的年薪有可能会更高，届时，才是物流行业再次腾飞之时。那么京东物流能否等到他们押注的结局呢？让我们拭目以待。

本文源自财经早餐